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鋼鐵行業周報：鋼價震蕩加劇鋼廠盈利逆勢上升-金屬展-冶金展-2018廣州巨浪國際金屬暨冶金工業展覽會-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽
10/26/2017 金屬展-冶金展-鋼鐵展-steel expo-metal &metallurgy expo

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市場回顧。上周鋼鐵板受大盤以及房地產銷售數據影響表現不佳，周跌幅2.95%，居申萬28 個行業第25，滬深300 指數微漲0.15%，跑輸大盤3.10 個百分點。板塊個股中柳鋼股份、中原特鋼、上海鋼聯漲幅靠前，分別上漲4.59%、1.98%、1.11%，銀龍股份、撫順特鋼、西寧特鋼跌幅居前。

期市震蕩加劇。上周期市前四天均以單邊下滑為主，周五迅速反彈回升，震蕩區間再次擴大，多空分歧不斷加深，品種之間強弱來看，螺紋熱卷依舊表現相對強勢。上周僅鐵礦價格環比上升2.96%，焦煤、焦炭、螺紋、熱卷分別下跌3.68%、6.77%、1.02%、0.36%。從持倉量來看，由于震蕩區間擴大，多空分歧并未帶來全品種持倉的增加，上周焦炭、鐵礦主力合約持倉量分別增加7.65%、4.54%，焦煤、螺紋、熱卷主力合約持倉則出現環比下滑14.81%、2.18%、7.75%。

雙焦庫存處低位，鐵礦進口創新高，節后鋼材庫存逐漸消化。京唐港煉焦煤庫存為80 萬噸，為近兩月首次增加，不過絕對值依然處于低位。

焦炭天津港庫存為80 萬噸較上周減少11 萬噸。鐵礦石港口庫存略微增加，而9 月鐵礦石進口超過1 億噸創歷史新高。鋼廠方面，高爐開工率降至73.48%，唐山受提前限產影響高爐開工率僅75%。鋼材社會庫存節后第二周大幅減少39.6 萬噸，節中累積庫存得到消化。

鋼廠利潤再次突破1 0 0 0 元。上周鋼材現貨價格窄幅震蕩以微跌收尾，但鐵礦石以及焦炭價格出現大幅下降，鋼廠利潤再次擴大。根據我們模擬的鋼廠利潤，鋼廠螺紋毛利潤為1063 元/噸，熱卷毛利950 元/噸，冷軋毛利潤為749 元/噸。

每周觀點：上周出臺的三季度GDP 以及地產銷售回落等宏觀數據有偏低于預期跡象，市場信心不振，權重維穩氣氛濃厚，板塊僅周五隨大盤出現止跌回升。期股兩市結合來看，市場對限產停工影響需求的悲觀預期尚存。

雖然上周滬線螺采購量環比減少，但從大幅消化的鋼廠以及鋼貿庫存來看，實際環保限產對供應影響或超出需求。從期股表現來看，今年兩者相關性較強，目前期市震蕩加劇的形勢下，板塊也勢必受到影響隨之震蕩。

原材料焦炭、鐵礦石價格大幅下降支撐鋼廠盈利再次擴大但板塊仍不見起色，市場擔憂盈利持續性不佳。短期鋼價大概率維持震蕩直至需求端或庫存端出現明顯信號，另一方面廢鋼價格企穩上升或存隱性機會。

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