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公司是是一家以軸承產(chǎn)業(yè)為核心,涉足汽車配件的集團化企業(yè)。公司生產(chǎn)的成品軸承主要為精密汽車軸承、精密電機軸承、精密數(shù)控機床軸承、高速精密紡機軸承、軸連軸承、機器人諧波減速器柔性軸承和電機軸承,為國內(nèi)外汽車、摩托車、電機、工程機械等產(chǎn)業(yè)提供主機配套產(chǎn)品。
公司主營業(yè)務(wù)快速發(fā)展,產(chǎn)能利用率較高。公司產(chǎn)能利用率在94%以上,產(chǎn)銷率在90%以上。2013年至2016年1-6月,公司的營業(yè)收入分別為85465.97萬元、92317.56萬元、93974.12萬元和52791.48萬元。公司主營業(yè)務(wù)收入呈連續(xù)增長趨勢。并涉足新業(yè)務(wù)汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件,有望貢獻新業(yè)績增長點。
中高端軸承產(chǎn)品的進口替代空間大,預(yù)計到2020年配套軸承的市場規(guī)模超過870億元。我國軸承行業(yè)雖然競爭激烈,但主要是低端軸承產(chǎn)能過剩,目前我國中低檔軸承約占總產(chǎn)量的80%左右,高附加值的高端軸承卻供給不足。公司具有較強的技術(shù)優(yōu)勢,綜合優(yōu)勢明顯,相對日韓企業(yè)具備成本優(yōu)勢,具備了參與國際競爭的能力,將受益于中高端軸承產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
根據(jù)中國軸承工業(yè)協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù),2013年我國部分主機行業(yè)對配套軸承的市場需求超過550億元,預(yù)計到2020年市場規(guī)模超過870億元。
盈利預(yù)測和估值:我們預(yù)測公司2016-2018年EPS分別為0.60、0.75、0.92元,分別同比增長43.42%、24.08%、22.91%�？紤]到公司產(chǎn)品未來需求情況和公司競爭力,我們認(rèn)為給予公司2016年25~30倍PE較為合理,合理股價為15.00~18.00元。首次覆蓋,暫不給予評級。
風(fēng)險提示:原材料價格波動的風(fēng)險;新業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期;新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險。
軸承展-2017年廣州國際軸承及其裝備展覽會-2017 China(Guangzhou) Int’l Bearing and Equipment Exhibition
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