|
公司由洛陽軸承研究所改制而成,是我國(guó)軸承行業(yè)唯一國(guó)家一類科研機(jī)構(gòu),公司在航天特種軸承生產(chǎn)方面(國(guó)內(nèi)火箭、衛(wèi)星、飛船用軸承市場(chǎng)) 具有優(yōu)勢(shì)地位。公司擬以評(píng)估值8.98 億元從控股股東國(guó)機(jī)集團(tuán)收購(gòu)國(guó)機(jī)精工100%股權(quán),收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒋蛟斐蓢?guó)機(jī)集團(tuán)的精工業(yè)務(wù)平臺(tái)。
傳統(tǒng)軸承業(yè)務(wù)處于調(diào)整期,做減法為公司減負(fù)
國(guó)內(nèi)機(jī)械軸承配套市場(chǎng)低迷,民品市場(chǎng)受沖擊較大。傳統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)處于調(diào)整期中。雖然短期未能出讓軸研精機(jī),我們認(rèn)為公司仍將進(jìn)一步調(diào)整公司的業(yè)務(wù)重心,為公司減負(fù),最壞的時(shí)期已過。
高端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域景氣度高,高端軸承國(guó)產(chǎn)化龍頭
公司在國(guó)內(nèi)火箭、衛(wèi)星、飛船、航空領(lǐng)域軸承具有優(yōu)勢(shì)地位。我們認(rèn)為公司未來受益于國(guó)防支出持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),航天、航空領(lǐng)域持續(xù)高景氣度, 高端軸承業(yè)務(wù)未來將持續(xù)快速增長(zhǎng);公司民營(yíng)資本、中車公司合資成立的高鐵業(yè)務(wù)子公司將是公司業(yè)績(jī)的亮點(diǎn),考慮到認(rèn)證周期較長(zhǎng),我們認(rèn)為公司受益該業(yè)務(wù)將是長(zhǎng)期的過程。
集團(tuán)統(tǒng)籌,打造國(guó)機(jī)集團(tuán)精工產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)
公司公告中披露國(guó)機(jī)集團(tuán)陸續(xù)將其精工類資產(chǎn)注入上市公司,將上市公司打造成為國(guó)機(jī)集團(tuán)精工業(yè)務(wù)的拓展平臺(tái)、精工人才的聚合平臺(tái)和精工品牌的承載平臺(tái)。預(yù)計(jì)國(guó)機(jī)精工收購(gòu)?fù)瓿珊笕杂匈Y產(chǎn)注入的可能。
估值與評(píng)級(jí)
公司處于業(yè)務(wù)調(diào)整期,我們認(rèn)為公司高端軸承領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng),傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展,毛利率未來將得到提升,未來3 年業(yè)績(jī)將持續(xù)改善。按照目前同行業(yè)公司加權(quán)平均市凈率約5.2 倍來比較,公司市凈率僅為3.44 倍, 相對(duì)低估。首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí),12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)13.5 元。
軸承展-2017年廣州國(guó)際軸承及其裝備展覽會(huì)-2017 China(Guangzhou) Int’l Bearing and Equipment Exhibition
|
