| 鋼鐵維持不錯毛利+供給側改革有實質性進展,標的首選首鋼、新鋼、三鋼、方大、河鋼、鞍鋼等。此外,轉型標的繼續看好首鋼、玉龍。
行業觀點
G20后鋼價可期。本周跟蹤的區域成交數據快速回升,其中,北京地區成交量環比增34.6%,武漢地區環比增15.3%,上海終端成家量環比增9.3%。開工率方面總體下降,全國、唐山高爐開工率分別下降1.5、0.6個百分點。本周鋼價現貨繼續走弱,期貨企穩,板材噸毛利則維持在400-500元,長材100-150元。當前社會庫存小幅增加,但總體低位,且鋼廠庫存大幅下降中(月環比-3%)。考慮到短期G20因素對需求帶來的沖擊,加之后續環保督察、唐山限產,預計G20后需求再次釋放,有望帶動鋼價上漲。
鋼鐵供給側改革持續推進。本周國務院啟動第三次大督查,督查重點內容即為供給側改革推進情況。此外,本周包鋼2號高爐拆除工作正式啟動,為目前全國鋼鐵去產能以來拆除的最大一座高爐。我們認為,鋼鐵供給側改革持續推進,進入到9、10月有望迎來大規模密集關停。如我們前期觀點,鋼鐵供給側前期預期較低,一旦進入實質性關停將有望引發預期修復。看好去產能帶來未來三年(16-18)產能利用率,進而基本面的連續改善。預計主流鋼鐵公司16年年化PE15-20倍,17年則為10-15倍,鋼鐵或迎來基本面機會。標的首推彈性大的首鋼、新鋼、三鋼,及低估值的鞍鋼、河鋼等。
中長期看好轉型標的:首鋼、玉龍。1)首鋼股份:公司于15年9月11日公布三年期增發預案,當年9月30日通過股東大會決議,目前增發仍在推進過程中。考慮到一年有效期即將到來,不排除公司加快增發進度(甚至最后時刻過會)的可能性,當前時點仍具備一定博弈的價值;同時,受益行業盈利復蘇,公司也具有不錯彈性。2)玉龍股份:新管理層就位,實際控制人有望加快后續轉型步伐;當前股價仍有一定安全邊際,且新大股東承諾未來不低于轉讓價繼續增持公司股票金額不少于1億元
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