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投資建議
近期除特鋼外,我們重點推薦鋼鐵第二波轉型標的,并提示重視鋼管子版塊,標的首推武鋼、酒鋼、久立、永興、玉龍。
行業觀點
基本面。近期鋼廠虧損幅度擴大至200元/噸,倒逼減產增加。產量收縮利好鋼價、利空礦價,利好鋼鐵利潤,更重要是,三季度礦石發貨量將環比繼續增加,故我們判斷:1)未來若需求回升,則鋼鐵毛利將迎來較大幅度反彈;2)需求只要基本維持,則毛利也會低位企穩。需求層面,淡季效應已基本體現。未來仍取決于需求周期,即宏觀經濟走勢。基本面仍首選武鋼,三條邏輯:取向硅鋼、公司動力、央企合并在3季度均有望迎來催化劑,近期已有所表現,目前是配置的重要時機,維持11元目標價。
轉型、改革與題材。鋼鐵第二波轉型開始強勁表現,如前所述,我們的分析仍是基于邏輯必要性、充分性以及微觀調研,近期我們走訪了10余家鋼鐵公司,除了驗證鋼鐵轉型的普遍性外,判斷轉型首選標的:酒鋼、重鋼、方大、常寶、凌鋼等,同時第一批的南鋼繼續看好。
子版塊:關注鋼管。1)特鋼漲幅仍然落后,我們判斷仍有上漲空間,首推久立、永興、撫順。2)鋼管子版塊提示重點關注,原因新粵浙開工進入倒計時,一方面我們調研三季度是重要時間窗口,另一方面近期環評將在6.10之前公示,加上我們微觀調研上市公司層面訂單有相關跡象。新粵浙一旦啟動影響將巨大,標的首選對基本面彈性最大的玉龍股份,其次江鉆股份,以及兼具安全邊際及轉型預期的常寶股份。3)鋼鐵電商等待進一步催化劑;4)新材料類,繼續推薦摩恩電氣、新萊應材。
特色數據
1)62%PB粉繼續反彈,周環比漲4.0%;2)鋼材社會庫存本周環比降0.2%;3)鐵礦石發貨量維持2000萬噸高位。
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