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汽車和汽車零部件行業:弱復蘇、新動能-緊固件展-2016第十七屆廣州國際緊固件及設備展覽會-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Fastener & Equipment Exhibition
2015年12月25日 緊固件展-緊固件采購會-國際緊固件展-fastener expo |
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2015年汽車板塊漲幅在所有板塊中居中。其中乘用車表現較差,零部件及經銷商板塊表現佳,行情圍繞汽車后市場、新能源、汽車電子展開。
2015年是汽車產銷增速探底的一年,3Q15即是汽車周期谷底。9月底出臺的購置稅減半政策效果明顯,汽車業已完成V型反轉。預計2015全年汽車銷量增速為4.1%;2015年汽車業利潤亦罕見地同比下降,3Q15利潤降幅尤大。2015年自主SUV貢獻了乘用車大部分增量,自主SUV份額同比大幅提升至54%。2015年轎車規模萎縮,未來這一趨勢或仍持續。
2016年是汽車景氣回暖的一年。判斷2016年汽車銷量增幅高于2015年為5.5%,其中乘/商用車銷量同比增幅為6.8%/-2.6%,轎車繼續萎縮,SUV同比凈增量仍將超過200萬輛,仍是汽車銷售增量的支柱。各大汽車企業的十三五規劃/再融資募投項目均側重SUV及新能源發展。
供給+需求雙輪驅動2016新能源乘用車翻番。多維政策驅動2015年新能源汽車推廣(全年產銷量35-40萬臺)大超預期。2016年產業環境改善,補貼額度雖小幅下調,但成本降幅亦在跟進,地方鼓勵政策有望于上半年密集出臺,預計2016新能源車產銷量二季度開始放量。整車企業將密集投放新能源新車型,豐富車型供給,預計2016新能源車產銷量達64.5萬臺,新能源乘用車產銷翻番至42萬臺,新能源客車產銷同比增14%,新能源專用車銷量增至10萬臺,最看好新能源乘用車及新能源專用車。
零部件向節能、新能源、智能化、車聯網等趨勢發展。未來幾年乘用車燃料消耗量降幅壓力大,發動機啟停系統滲透率將快速提升;新能源汽車銷量增長,電動空調需求旺盛;汽車智能化方面看好國內領先的傳感器供應商,不看好國內以介入整車控制為切入點的企業;UBI車險推廣提速。
汽車后市場,線上、線下兩手都要硬。“政策催化+互聯網改造”提升后市場供給端效率,“保有量+車齡增加”驅動后市場需求端增長。眾多新參與者、新模式涌現,預計中國穩態汽車保有量為4-5億輛,空間仍很大。我們認為汽車O2O服務的競爭關鍵為“集客引流”+“服務落地”,展望2016年,汽車后服務競爭分化,線上、線下皆強者有望脫穎而出。
投資建議:2016年是汽車景氣回暖的一年,上調行業評級為“強于大市”。整車選股圍繞SUV與新能源,看好新能源汽車龍頭比亞迪,SUV新品提供業績彈性的廣汽集團、江鈴汽車,小型SUV及新能源車雙輪驅動的江淮汽車。零部件選股圍繞“節能”與“智能”,強烈推薦起動電池龍頭駱駝股份、先進制造典范均勝電子,推薦電動客車空調龍頭松芝股份,UBI汽車電子龍頭得潤電子。汽車后市場歷經盛宴與寒冬洗禮,未來發展空間之大不容置疑,線上線下兩手都要硬,看好金固股份、和諧汽車。
風險提示:1)汽車銷量回暖不達預期;2)新能源車推廣結果不達預期。
緊固件展-2016第十七屆廣州國際緊固件及設備展覽會-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Fastener & Equipment Exhibition
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