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2015年9月23日金屬板材展-線材展-金屬加工展-plate metal expo-wire expo

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上周是美聯儲議息的敏感時期，多空雙方觀望氛圍較為濃厚，國內市場交投清淡。除個別受鋼廠限價影響價格出現上調的市場外，多數市場價格均震蕩下跌。9月11日-9月18日，監測建筑鋼材的西本——鋼材指數明顯下跌，周五收在2160元/噸，環比下跌60元/ 噸。

　　從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，18日，全國綜合庫存總量為1037.5萬噸，減少13.8萬噸，減幅為1.31%。總體來看，上周全國鋼材庫存繼續下降，但降幅明顯趨緩，顯示金九消費旺季預期落空，目前的庫存水平較去年同期下降12.1%。9月份終端需求盡管環比略有改善，但表現始終不溫不火，商家銷量遠低于預期，信心受到較大打擊。

　　行業分析

　　長江證券研報認為，集中于兩端的產業鏈庫存再創新高、內需下滑倒逼出口增長無意，鋼鐵年內需求自然復蘇受阻。雖在“40 號文”及債務臵換緩解地方資金短缺、監督措施抵消反腐負面效應之下，強力財政刺激于寬松貨幣環境中致使年內經濟企穩不無可能，但基建投資始終是對沖手段，較難獨立扭轉經濟周期發展趨勢，而當前地產羸弱及政府調結構目標則進一步增加了基建投資效用不確定性。相對確定的是，即便經濟企穩，行業量價仍難兩全，盈利有企穩但后期難有超預期表現。

　　2014 年至今，中國鋼鐵行情與基本面持續背離，并在全球鋼鐵行情跟隨盈利起伏規律中“獨善其身” 。即便考慮周期復蘇，當前估值水平也仍需行業盈利違背周期發展規律，恢復至周期高點方可支撐。從邏輯上來說，目前板塊的投資邏輯集中在轉型與改革上并無不妥，畢竟僅憑盈利自然的恢復已經無法支持目前行業的高估值，唯有實施轉型與改革，才有可能將公司資產回報率水平提升至單純的鋼鐵資產無法達到的高度。
來源：文章首發于中金在線

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