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鋼鐵煤炭行業去產能加速 虧損戶有望煤飛鋼舞-熱處理展-工業爐展-2016第十七屆廣州國際熱處理、工業爐展覽會-中國效果最好的熱處理工業爐展--巨浪展覽—The 17th China(Guangzhou)Int’l Heat Treatment, Industrial Furnace Exhibition
2016年1月26日 熱處理展-工業爐展-heat treatment expo-furnace expo |
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鋼鐵煤炭行業化解產能過剩戰役打響，煤炭股大漲3.18%強勢領漲
供給側改革速度正在加快，而鋼鐵煤炭行業被業界看作是“率先入手”的板塊。
1月22日，國務院常務會議確定進一步化解鋼鐵煤炭行業過剩產能的措施，促進企業脫困和產業升級。會議認為，堅持用法治和市場化手段，化解鋼鐵煤炭行業過剩產能，是推進供給側結構性改革的重要舉措，對推動行業結構優化、脫困升級，具有重要意義。
二級市場上，鋼鐵、煤炭板塊近日走出了強勁的反彈行情。昨日，煤炭采選板塊漲幅達到3.18%，居板塊第一，多家煤炭股漲停，鋼鐵股板塊指數也位于前列。業內分析認為，煤炭、鋼鐵板塊將迎來投資機會。
供給側改革加速兩方面關注煤炭股
海通證券(600837,股吧)煤炭分析師吳杰指出，供給側改革經歷半個月的發展，已經有了三大突破：一是需求需要再被重視；二是兗州開啟了人員分流第一案；三是發改委去7億噸產能方案開始討論，具體退出補償機制已經有了明確150元/噸的對價標準。
有媒體報道，日前發布的《兗礦集團有限公司關于2016年減員增效工作的意見》指出，為進一步優化人力資源配置、控制用工數量，兗礦集團將按照“ 三年減員分流2萬人”的總體目標，2016年減少分流各類用工6500人，力爭 7000人，節支降本增效8億元（目前兗礦集團有總員工10.5萬人）。
吳杰指出，從集團上市公司的財報看，公司2014年成本明顯下降，扭轉了2013年虧損的局面，當然這不單純是人員成本下降所致； 而從上市公司的報表上來看， 2015年三季報中成本、銷售費用、管理費用同比都有10%-30%的降幅，在煤價大幅下跌的三季度利潤總額仍同比增長（凈利潤同比下降的原因是去年比前年多交了所得稅）。
申萬宏源(000166,股吧)證券分析師劉曉寧認為，從目前來看，煤炭行業去產能幅度超預期，建議投資者從兩個方面關注煤炭股：首先是從“剩者為王”的角度看，西山煤電(000983,股吧)、潞安環能(601699,股吧)、山煤國際(600546,股吧)、永泰能源(600157,股吧)等值得考慮；其次是去產能帶來不良資產處置概念爆發，具備礦業背景的不良處置類上市公司最為受益，如海德股份(000567,股吧)。
吳杰依據優選一些“負擔輕，容易轉崗和省里支持力度大”的公司的思路，建議關注供給側改革發展速度可能較快的標的：兗州煤業(600188,股吧)、昊華能源(601101,股吧)、盤江股份(600395,股吧)、冀中能源(000937,股吧)。而以前一直建議關注的有核心競爭力的公司仍然不變：盤江股份、西山煤電、山煤國際、潞安環能、陽泉煤業(600348,股吧)、冀中能源、華西能源(002630,股吧)、海德股份。
傳統鋼企與中小鋼企都將從政策中受益
上周國務院會議中，“改造傳統動能”與“促進企業降本增效”、“消化不合理庫存”三個方面被著重強調，其對A股不同類型的鋼鐵上市公司的影響力也有所不同，正在消化不合理庫存的傳統鋼鐵企業與正在拓展創新產品、改造產業的中小鋼鐵企業，都將從政策中深受其利。
近年來，鋼企負債率不斷上升，盈利能力下滑。當前我國鋼鐵業總負債超過3萬億元，鋼鐵企業平均資產負債率在70%左右，甚至在去年三季度，上市鋼企八一鋼鐵(600581,股吧)出現了負債率達100%的情況。
鋼價持續下跌，主要原因在于鋼鐵產能過剩。2012年1月、2月，鋼鐵行業出現進入新世紀(002280,股吧)以來的首次全行業虧損，隨后幾年內，鋼鐵行業持續掙扎在盈虧線上。
根據中國鋼鐵工業協會統計數據，2012年當年，中國重點鋼企實現利潤15.81億元，同比下降98.22%，其中虧損企業虧損額為289.24億元。最新數據顯示，2015年前11個月，重點鋼企合計虧損531.32億元。
如果剔除政府補貼、剝離資產等因素，以34家上市鋼企扣非后的凈利潤測算，在2010年至2014年間，重慶鋼鐵、韶鋼松山(000717,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)等9家鋼企，都出現了連續3年或連續3年以上虧損的情況。
相關統計顯示，從2012年至2014年，34家上市鋼企總共獲得的政府補助分別為36.2億元、22.8億元、37.7億元。
行業龍頭最為受益
招商證券(600999,股吧)分析師張士寶指出，近期鋼鐵行業受益供給側改革尤為突出，鋼鐵板塊迎來一次整體性機會，個股均受益，板材和短期催化劑強烈的個股漲幅更大。
張士寶給出了其選股邏輯：從PB（平均市凈率）的角度看鋼鐵板塊，PB低于一倍的公司基本以板材為主，國家今年要對這些公司做國企改革或者兼并重組，未來鋼鐵行業的集中度還將進一步提高，形成3-5家規模比較大的公司，預計在5000萬噸以上。按照現在的國有資產經營條例，做國企改革、出售股權、增發不能低于0.9倍的PB，必須要高于1.1倍才有足夠的盈利空間。像河北鋼鐵(000709,股吧)、寶鋼、華菱鋼鐵、凌鋼、新興鑄管(000778,股吧)等要做增發、國企改革、混改的企業，對股價的訴求非常明顯。
張士寶指出，在目前時點上，建議按照三個標準選取投資標的：一是業績好的龍頭公司，如板材龍頭寶鋼股份(600019,股吧)，特鋼中盈利情況較好的大冶特鋼(000708,股吧)、西寧特鋼(600117,股吧)、永興特鋼(002756,股吧)、撫順特鋼(600399,股吧)、方大特鋼(600507,股吧)，及受益于落后產能淘汰的公司，包括河北鋼鐵、新興鑄管、太鋼不銹(000825,股吧)； 二是連續兩年出現虧損，面臨退市可能，且未來有中央企業和地方企業重組預期的公司，如韶鋼松山和八一鋼鐵；三是全球性的競爭龍頭，包括寶鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵、沙鋼股份(002075,股吧)。
長江證券(000783,股吧)分析王鶴濤建議，在鋼鐵板塊配置方面，一方面關注業績或估值安全邊際更高的轉型或題材標的，包括國改預期韶鋼松山、凌鋼股份(600231,股吧)，轉型預期法爾勝(000890,股吧)，受益于海外油氣拓展順利的玉龍股份(601028,股吧)，主業高增且具3D打印概念的中鋼國際(000928,股吧)；另一方面，在適當博弈供給側改革政策行情時，繼續遵循低估值質優原則，關注包括大冶特鋼、寶鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份(600782,股吧)、河北鋼鐵。
煤 關注兩個方面
1.“剩者為王”角度，如西山煤電、潞安環能、山煤國際、永泰能源
2.去產能帶來不良資產處置概念，如海德股份
鋼 三個標準選標的
1.業績好的龍頭公司，如寶鋼股份、大冶特鋼、西寧特鋼、永興特鋼、撫順特鋼、方大特鋼
2.面臨退市可能且未來有重組預期的公司，如韶鋼松山、八一鋼鐵
3.全球性的競爭龍頭，如寶鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵、沙鋼股份
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