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報告要點
事件描述
3月鋼材出口量770萬噸,環(huán)比2月的780萬噸下降1.30%;同比增長13.91%,2月同比增速62.50%。
3月鋼材進口量120萬噸,環(huán)比2月的88萬噸增長36.36%;同比下降4.08%,2月同比增速-11.02%。
3月凈出口量為650萬噸,環(huán)比2月的692萬噸下降6.07%;同比增長17.99%,2月同比增速為81.58%。
3月礦石進口量為8050萬噸,同比增長8.84%,2月同比增速為11.02%;2月礦石進口量環(huán)比增長18.40%,2月環(huán)比增速為-13.47%。
事件評論
3月鋼材出口同比增速大幅回落:相比于前兩月,3月鋼材出口同比增速大幅回落至13.91%,具體原因包括兩個方面:1)需求季節(jié)性復(fù)蘇帶動3月國內(nèi)鋼價階段性反彈,全月鋼材現(xiàn)貨指數(shù)跌幅僅為0.53%,與此同時,國外鋼價指數(shù)跌幅達2.47%,國內(nèi)外鋼價價差縮小成為3月出口回落的主要原因;2)3月人民幣整體處于升值通道,進一步削弱了我國鋼材出口競爭優(yōu)勢。
此外,從歷史數(shù)據(jù)上看,由于春節(jié)因素,歷年3月鋼材出口量環(huán)比均有上升,而今年3月出口卻環(huán)比下降,似乎意味著硼鋼出口退稅政策取消效應(yīng)開始顯現(xiàn)。
實際上,由于預(yù)期出口退稅政策取消導(dǎo)致硼鋼提前進入保稅區(qū)、春節(jié)因素等影響,使得今年前兩月鋼材出口數(shù)據(jù)難以作為預(yù)判全年鋼材出口狀況的可行指標,一般而言,3月出口數(shù)據(jù)參考意義相對更大。國內(nèi)鋼價略有反彈,隨即便導(dǎo)致鋼材出口同比增速大幅回落、環(huán)比下降,再次表明了我國鋼材出口被動增長的趨勢較為脆弱。
鋼廠復(fù)產(chǎn),3月礦石進口同比增長:鋼價階段性反彈疊加前期礦價跌幅較大,最終導(dǎo)致3月鋼廠盈利有所復(fù)蘇并帶動其生產(chǎn)恢復(fù),從而促使鋼廠采購礦石增加,成為3月礦石進口量同環(huán)比均有上升的主要原因。此外,進口礦持續(xù)跌幅較大致使鋼廠外礦配比加大,也促進了礦石進口量的增長。
綜合考慮,我們認為2015年鋼材出口將逐步回歸理性,行業(yè)回暖仍然需要等待國內(nèi)供需格局改善的拐點來臨。因此,繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級。
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