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來源：國聯證券
1、行業簡介
壓鑄，是指將熔融合金在高速高壓狀態下填充模具型腔，經冷卻凝固、精細加工后得到有預定形狀、尺寸和性能的鑄件的工藝過程。作為一種先進的有色合金精密零部件成型技術，壓鑄生產的鑄件通常具有精密、質輕、美觀、節能、高效、低耗等諸多優點，適應了現代制造業中產品精密化、輕量化、節能化、綠色化的要求。因此，壓鑄件被廣泛應用于汽車、家電、電子、機械等諸多行業。
按壓鑄所使用的原材料不同，壓鑄件產品可以分為鋁合金鑄造、鎂合金鑄造、鋅合金鑄造、銅合金鑄造等類別。其中鋁合金因其材質輕巧、耐磨性強，機械強度高，傳熱及導電性能好，并可承受高溫，被廣泛應用于家電、汽車、電子電器、辦公設備、機械等的配件上。
2、行業壁壘
（1）規模和資金壁壘
壓鑄行業作為資金密集型行業，固定資產投資額度較大，建設周期長，初次建設回收期較長，需要較高的投資成本。這就要求企業擁有較高的資金實力，投入大量資金用于建設廠房、購買設備等。在壓鑄行業激烈的市場競爭中，只有具備較強的成本控制能力、技術研發能力和規模優勢的企業才能生存下去。
（2）技術和質量壁壘
壓鑄行業作為技術密集型行業，對鑄件產品生產過程中的模具、壓鑄設備和工藝、精加工等多道工序均有非常嚴格的要求，且下游客戶（如清潔電器、汽車制造商）對產品的材料性能、形狀、加工精度、重量等要求也越來越高，這就要求壓鑄企業具備一定的基礎材料研究能力、成熟的鑄造工藝、較高的模具開發與制造水平，并能夠及時針對產品的差異對鑄造工藝和機械加工技術進行有效的改進。
（3）市場進入壁壘
傳統壓鑄行業無序競爭，良莠不齊，市場上存在大量規模較小的壓鑄件企業。為防止企業盲目建設、規避行業無序競爭，且遏制小規模企業無序進入本行業，2013年5月，工業和信息化部推出了《鑄造行業準入條件》，該文件從企業建設和布局、生產工藝、生產裝備、企業規模、產品質量、能源消耗、環境保護、職業健康安全及勞動保護、人員素質等方面制定了鑄造行業的準入條件。
3、行業的發展現狀
中國作為氧化鋁、電解鋁產量世界第一的生產大國，擁有豐富的勞動力資源，并且中國高速發展的經濟為鋁合金鑄造件蘊育出巨大的消費市場，這些都為鋁合金鑄造行業的發展提供了良好的基礎，因此中國鋁合金鑄件產量占全球鋁合金鑄件產量的比重不斷提升，2013年中國鋁合金產量520萬噸，占全球鋁合金鑄件產量的比重達33.86%。中國已經成為全球最重要的鋁合金鑄件生產國。
數據來源：Wind資訊
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盡管作為世界上壓鑄件的生產和消費大國之一，中國的壓鑄企業受裝備和工藝技術水平的制約兩極分化明顯。一方面，大量中小壓鑄企業自動化程度較低，企業規模較小，裝備和技術水平差，主要生產五金、家電及燈具等普通鋁合金鑄件產品，產品檔次和質量低，市場競爭激烈；另一方面，少數規模較大的壓鑄企業和合資壓鑄企業接近或達到世界先進水平，他們擁有較先進的設備與技術，能夠生產符合汽車、通訊等產業所要求的高精密鑄件產品，同國內外優質客戶建立了長期穩定的合作關系，在行業競爭中占據為有利的位置。
4、行業下游應用領域的延伸
（1）清潔電器行業
吸塵器在歐美、日韓等發達國家和地區的市場發展已久，已經成為家居生活不可或缺的清潔電器之一，目前在發達國家市場的普及率達到了90%。據《現代家電》統計，全球發達國家和地區的人口約有10億，這些國家和地區平均每20個人每年購買1臺臥式或立式大型吸塵器，市場年均銷量約5,000萬臺。
在清潔電器市場逐漸成熟的同時，這些國家和地區涌現出一批有一定的品牌影響力的企業，如美國優羅普洛、瑞典伊萊克斯、荷蘭飛利浦、英國戴森、日本松下等。而在制造業向中國轉移的大背景下，這些企業的生產高度依賴中國企業，主要通過OEM/ODM模式由國內吸塵器企業進行代工生產，中國已經成為吸塵器制造和出口的大國。
數據來源：Wind資訊
相比發達國家和地區的市場，吸塵器在國內市場普及率較低，但隨著中國經濟的高速增長，人民生活水平的提高以及年輕人清潔習慣的轉變，國內吸塵器市場的需求也是急速增加，整個市場發展前景廣闊。根據國家統計局的數據，我國家用吸塵器2014年銷售量達到8802.80萬臺，同比增長5.04%，2004年至2014年期間的CAGR為12.92%。
數據來源：國家統計局
隨著整個清潔電器行業的發展，吸塵器也不斷優化升級。目前，在歐美等發達國家和地區的市場中，蒸汽吸塵器因其高溫干蒸汽殺毒、深層清潔等方面的優勢，正在逐漸替代傳統的吸塵器。作為蒸汽吸塵器的核心部件，鋁合金壓鑄件產品中蒸汽加熱器市場需求旺盛。
（2）汽車行業
中國作為全球第一大汽車消費市場，2014年中國汽車產量達到了2,348.86萬輛，較2008年增長1.5倍，年復合增長率高達19.83%。
數據來源：Wind資訊
在汽車銷售穩定增長的同時，汽車輕量化的趨勢也在不斷推進。一方面，由于近20年來世界性能源問題變得越來越嚴重，百公里耗油成為普通人群挑選汽車的重要參考指標，降低車身重量以減少無功損耗成為各大汽車廠商共識；另一方面，新能源(1853.85,-11.720,-0.63%)汽車電池續航里程是困擾其推廣的主要原因之一，減輕車身重量增加續航里程是增強新能源汽車用戶體驗的重要一環。鋁合金因其較低的密度和優質的性能比重，在大幅降低車身重量同時，兼具突出的安全性能成為汽車制造商近來推廣的車身新型材料。鋁合金在車身的應用比例正呈現大幅上升趨勢。
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部件系統
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零件名稱
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發動機系統
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發動機缸體、缸蓋、進氣管、水泵殼、發動機殼、啟動機殼、濾清器底座、發動機托架、發動機支架、分電器座、汽化器、正時鏈輪蓋、油底殼。
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傳動系統
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變速箱殼、離合器殼、連接過濾板、換擋撥叉、傳動箱換擋端蓋。
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底盤行走系統
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橫梁、上下壁、轉向機殼、制動分泵殼、制動鉗、車輪、操縱叉等。
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其它系統部件
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離合器踏板、方向盤、剎車踏板、轉向節、發動機框架、ABS 系統部件。
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目前，在汽車鋁化率方面，我國的技術還相對比較落后。當前發達國家汽車上鋁材的使用已達180kg，鋁化率達15%，而我國汽車上鋁材的使用與國外差距很大，平均用鋁量僅為60kg，鋁化率不到5%。因此，我國汽車用鋁合金市場發展前景非常廣闊。
（3）LED產業
近年中國提倡環保節能，相繼出臺了一系列政策法規支持環保產業發展，其中針對LED產業，中國積極推動路燈LED化。2009年中國推出十城萬盞計劃，其后擴大至五十城二百萬盞。2012年11月，國家發改委聯合商務部、海關總署、國家工商總局、國家質檢總局公布《關于逐步禁止進口和銷售普通照明白熾燈的公告》，公布了淘汰白熾燈的路線圖。
隨著LED照明技術的不斷成熟，且受益于政府重點工程采購、LED路燈建設繼續大規模推廣等利好因素，LED路燈的需求呈現持續上揚態勢，大大地刺激了LED路燈照明市場。通常LED路燈會根據自身大小使用合適的壓鑄件燈盒，單個 LED 燈使用的壓鑄件從幾十元到幾百元不等，隨著LED路燈的持續推廣，采用鋁合金壓鑄方式生產的LED路燈燈盒有著極大的市場需求潛力。
綜上，在鋁合金壓鑄件下游應用領域不斷延伸至清潔電器、汽車、LED路燈等行業的背景下，鋁合金壓鑄行業迎來新的發展機遇。
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